המשקיעים שוב אשמים.. ואיך למכור חברה?
סופשבוע מעולה!
האם אלון וצוקרברג ילכו מכות, סטארטאפ ה-AI האירופאי שגייס 105 מיליון $ על רעיון, כמה משתלם לעבוד ב-OpenAI, והאם ההייטק הישראלי בנקודת מפנה?
--- סוסי פרא 🐎🎙 פרקים מהחודש האחרון ---
- פרק 4 - מסטארטאפ כושל לאחת החברות הצומחות בישראל, עם אייל מקובר מנכ"ל Moveo - להאזנה
- פרק 5 - למכור בעשרות מיליונים לספורטאים הגדולים בעולם, עם יניב שניידרמן מנכ"ל Blazepod - להאזנה
גם יניב וגם אייל מייצגים עבורי יזמים אדירים שמשלבים חזון, נחישות ואומץ. והם גם אנשים של תכל'ס.
בפרקים תובנות מזוקקות מהמסע של כל אחד.
ממליץ.
--- טבלאות הבנצ'מרקים של ה-VCs ---
מי לא אוהב להשוות לאחרים?
במיוחד בתעשייה שיש בה בנצ'מרקים די ברורים ל'מה נחשב טוב'.
יותר ויותר VCs מובילים החלו לפרסום טבלאות בנצ'מרקים ומדדים לביצועים של סטארטאפים בשלבים שונים.
בעבר פרסמתי כאן את של Bessemer והחודש אלו Insight שעדכנו את הכלי שלהם.
זו מפה ויזואלית עם כל ה-KPIs החשובים לצמיחה בחלוקה לפי שלבי חברה לפי מחזור מכירות.
הדאטה מגיע מהפורטפוליו של הקרן ומחברות ציבוריות.
אחלה מצפן למי שמחפש תמונה ויזואלית + ויש גם הסברים מה כל מדד אומר ואיך מחושב.
עוד כלי דומה ומגניב יש באתר של a16z.
מעין "מחשבון" KPIs לפי סוג ושלב חברה.
עונים על שתיים וחצי שאלות לגבי שוק, גודל, שלב, צורת מכירות..
ומקבלים בנצ'מרקים של חברות מובילות דומות.
**שני הכלים מיועדים לחברות אחרי PMF.
--- המתחרה החדש של OpenAI שגייס 105 מיליון דולר סיד ---
הרבה דיברו בשבועיים האחרונים על הגיוס של Mistral.ai - סטארטאפ אירופאי חדש שקם כמתחרה ל-OpenAI ויצרניות מודלי השפה הבסיסיים.
מה הסיפור?
הם גייסו 105 מיליון דולר בסיד רק על רעיון וצוות בגדול (בוליואציה של 240M$ אחרי הכסף).
למה צריך כל כך הרבה כסף אתם שואלים?
כי החומרה וכח המחשוב שדרוש לפתח ולאמן מודלים כאלה יקרים מאוד, וכי כל ענקיות הטק משקיעות מאות מיליונים ומיליארדים בתחום.
זה לא עצר גל של ביקורות והרמות גבה (כנראה מוצדקות) על הגיוס הזה (שרובו הולך בכלל לכיס של Nvidia) - מה שרק מצביע עוד יותר על הרעב של משקיעים והעדויות שהבועה ממשיכה להתנפח.
השבוע פורסם גם ה-Investment Memo שאיתו הם גייסו את הכסף. (מעניין לקרוא).
וטייק שלי שלא קשור ממש לסיפור הספציפי:
נחמד לראות שימוש ב-Memo לעומת Deck לגיוס הכסף.
הצגה של תיזה ותכנית בצורה כזאת של Long Form Writing מאפשרת יותר בהירות מחשבתית וניתוח מעמיק ורחב יותר ממה שעובר לרוב במצגת מעוצבת.
מה שכן - קשה לרפרף על זה במייל ואשכרה צריך לקרוא.
--- האם תעשיית ה-VC תשתנה בעקבות המשבר? ---
סביב המכה הקשה שחטף ההייטק בשנה וחצי האחרונות יש הרבה שמבקרים את תעשיית ההון סיכון וקוראים לה להשתנות.
כמו במאמר הזה.
מה בגדול אומר שם החבר? ולמה תמיד הכי כיף להאשים את ה-VCs?
❗טענה ראשונה - האינטרסים של מנהלי הקרנות (GPs) ושל המשקיעים שלהם (LPs) לא ממש מיושרים.
מנהלי קרנות רוצים קרנות גדולות (עוד דמי ניהול), והמשקיעים שלהם רוצים תשואה הכי טובה על הדולר (IRR).
אלו במקרים רבים עובדים קצת הפוך כי קרנות קטנות דווקא הוכחו כמוצלחות יותר.
ככל שהקרנות גדולות יותר, מאתגר יותר לשמור על תשואות גבוהות והביצועים שלהן נוטים לרדת.
הסיבה לכך היא שהזדמנויות ההשקעה הטובות ביותר לרוב מוגבלות, וקרנות גדולות מתקשות להשקיע כמויות הון גדולות ביעילות (בין היתר מהפחתת הסלקטיביות של העסקאות ודילול המומחיות והמיקוד, והצורך במעבר לשלבים יותר מאוחרים).
❗טענת המשך - כשקרנות הופכות גדולות מדי (כמו שראינו בשנים האחרונות) נוצרים כל מיני עיוותים בתעשייה. כמו:
- סטארט-אפים שגייסו יותר מדי כסף בשלב מאוד מוקדם וכיום נאבקים למצוא PMF או לצמוח, אבל למרות זאת יש להם 3 שנים של runway.
- סטארט-אפים שלא היו צריכים לגייס כסף כלל בגלל שהם לא מתאימים למודל Venture.
- סטארט-אפים שהם דווקא סבבה ומראים סימנים מבטיחים אבל לא מצליחים לגייס בתנאים סבירים בגלל שמשקיעים בשלבי צמיחה עסוקים מדי בטיפול בפורטפוליו הקיים שלהם מכדי להשקיע בחברות חדשות.
ולצד כל זה, האנומליה של "סקטור" ה-AI בו חברות מסוגלות לגייס מיליוני דולרים רבים (יחסית) בקלות.
מה שבגדול מוביל לסתירה לא הגיונית שמונעת ע"י תמריצים לטווח הקצר של תעשייה שנועדה להיות לטווח ארוך.
קרנות גדולות מדי/יותר מדי כסף = הערכות שווי מנופחות = גיוסי הון מוגזמים = התמקדות במדדים לטווח קצר והגדלת וליואציה מסבב לסבב = פונזי.
מה שבסופו של דבר רע לסיכויי השרידות וההצלחה ארוכת הטווח של הסטארטאפים.
--- רשות החדשנות מודאגת ממצב ההייטק ---
ברשות פרסמו החודש את הדוח השנתי שלהם בסימן: "שנת המפנה של ההיי-טק הישראלי או מכה בכנף?"
כמה דברים דברים מעניינים שעולים בדו"ח:
🔍 1) כל שנה קמים פחות ופחות סטארטאפים בארץ.
ההערכה שבשנה האחרונה קמו 633 חברות, נתון שממשיך ירידה של 12% כל שנה.
ב-2017 למשל הוקמו 1,181 חברות.
זה כמעט חצי!
הסיבה?
הם טוענים שזה בגלל ירידה בכמות חברות מדיה ו-Adtech שהיו נפוצות מאוד בזמנו, ושזה מסביר ~70% מהירידה במספר החברות שקמות.
בתכל'ס - לא ברור ונראה שאין להם הסבר טוב.
ולמי שטוען שאמנם פחות חברות קמות, אבל אלו שקמות איכותיות יותר - לא נראה שיש נתונים שתומכים בזה.
🔍 2) משקל המשקיעים הזרים בתעשיית ההון סיכון הישראלית בשנים 22-21 הוא משהו כמו 80%.
המשמעות היא כמובן תלות גדולה (מדי) בכסף זר וסיכון עקב השפעות חוסר היציבות הפוליטית על הסנטימנט של אותם משקיעים.
🔍 3) התחומים החזקים בישראל היו ונשארו: Cyber, Fintech, Enterprise Software שיחד מרכיבים משהו כמו 40% מהחברות.
ברשות בגדול מתבאסים קצת על זה שרוב הקרנות מתמחות רק בתחומים האלה ושיש מיעוט מצומצם מאוד של משקיעים עם התמחות בתחומים של אקלים, מכשור רפואי, פארמה, ביולוגיה, דיפ-טק וכל שאר הטכנולוגיות שאנחנו פחות שומעים עליהם.
--- מיפוי הסטאק הטכנולוגי של LLMs ---
כולם בונים עם LLMs או משלבים אותם במוצרים קיימים היום.
במאמר הזה של a16z מנסים לתת תמונת מצב של הארכיטקטורה הנוכחית בעבודה איתם, מה הכלים המשמשים לכל שלב והקישוריות ביניהם, וגם קצת מחשבות לאן הולכים מכאן.
אחלה סקירה כאן (קצת טכני)
--- עוד דברים שווים שקראתי החודש ---
מאסטרקלאס על איך להוביל חברה למכירה - 30 דקות מזוקקות של פודקאסט/וידאו משעשע וטוב על איך למכור חברה
15 פנינים על החיים עצמם - קצת ציטוטי חוכמת טוויטר לנשמה
חמשת חוקי הצמיחה - מסגרות חשיבה חדות על Growth בסטארטאפים
איך לעשות פיטץ' באמת - למה מלמדים את כולם לעשות פיטץ' לא נכון עם תבנית בעייתית?
עקרונות לבניית חברת תוכנה - אחלה שרשור. עצות טובות. תכל'ס ולעניין.
כמה מרוויח מהנדס ממוצע ב-OpenAI - רמז: מלא.
--- כלים מדליקים שמשחק איתם ---
Remini - כלי AI מגניב מאוד לעריכה וליטוש של תמונות וסרטונים.
Texts - לקבל ולשלוח את כל ההודעות שלכם ממקום אחד. היו כמה נסיונות לכלים כאלה, זה אולי יותר טוב.
Textblaze - קיצורי טקסט, טמפלייטים ותבניות לכל האפליקציות שאתם משתמשים בהם.
--- ציטוט אחד לסופש ---
“No man ever steps in the same river twice, for it's not the same river and he's not the same man.”
- Heraclitus
סופשבוע מעולה!
אורי
--
מכירים עוד יזמים שיכולים להרוויח מהתוכן הזה?
תעשו להם פורוורד למייל, ותזמינו אותם להצטרף: https://bit.ly/collective-uri